生不逢时 嘉实海外中国亏损近半

发布日期:2022-01-28 15:04   来源:未知   阅读:

  分散国内股市单一的系统性风险是国内投资者投资QDII基金的主要目的之一,而“大中华”概念QDII基金投资区域相对集中、重兵囤积香港市场使得风险分散的效果一般,达不到投资者投资QDII基金的目的。

  虽然已经两次更换基金经理,虽然在发行时有高管背书,虽然出自名门,嘉实海外中国股票基金(下称嘉实海外中国)这位大家闺秀而今却不胜羸弱,截至5月29日的累计单位净值只有0.53元,出海征战四年半,与发行时的1元相比,已经亏损近半。

  受到资金的追捧,嘉实海外中国当时仅用一天就募集结束,而且有超过400亿元的资金被拒之门外。

  “从推动市场上涨的因素看,在今后较长一段时间内仍然不会发生基本变化,因此我们对香港市场中的一些优质资产充满信心。 ”时任嘉实基金公司总经理助理、嘉实海外中国拟任基金经理的李凯在产品发行前夕接受媒体采访时称。

  然后,市场却与其开了个不小的玩笑。 2007年10月12日,嘉实海外中国成立,大约半个月后的10月30日,跟踪中国概念股表现的指数,也是嘉实海外中国的业绩基准的MSCI中国指数就冲至历史新高,而且至今这个一点位依旧是史上第二高点。

  随着市场此后的大跌,嘉实海外中国的净值也一路下跌,并跌至迄今以来的最低点——0.339元。在该产品成立后的一年 (2007年11月至2008年11月)里,MSCI中国指数下跌超过65%,嘉实海外中国也亏损超过六成。

  除了生不逢时外,在市场下跌中,嘉实海外中国迅速建仓,而且仓位在建仓期内的定期公告日均超过80%。公开信息显示,在2007年年底的时候,嘉实海外中国的仓位已经达到80.58%,而此时距离该产品成立仅两个半月。此外,在2008年一季度末和二季度末时,嘉实海外中国的仓位依旧均在80%以上,而当时市场一直在大幅下跌。

  在嘉实系QDII产品中,其余两只也同样遭遇“高点魔咒”。成立于2010年9月30日的嘉实恒生中国企业,在成立一个多月就遇到了恒生中国企业指数有史以来的最高点。此外,成立于2011年8月4日的嘉实黄金基金,也在成立不久就碰上了COMEX黄金有史以来并且是迄今为止的最高点。

  嘉实海外中国的基金合同称,“本基金投资于依法发行、拟在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美国NASDAQ、美国纽约交易所等上市的在中国地区有重要经营活动(主营业务收入或利润的至少50%来自于中国)的股票。 ”

  然而,在实际的投资中嘉实海外中国的持股高度集中于香港市场,投资于美国市场的比例很低,甚至该产品2011年三季报和今年的一季报显示,当时嘉实海外中国的地区配置中100%都在香港市场。

  此外,Wind数据显示,嘉实海外中国成立以来并没有持有过其在基金合同中所提及的在新加坡交易所上市的中国概念股。“嘉实海外中国主要是在2008年业绩下滑得很厉害,并且这只产品投了很多香港市场的中国概念股,而这些股票受国内A股市场的影响很大。 ”某不愿具名的基金分析师在接受中国经济时报记者采访时称。

  好买基金研究中心在研报中也提到,“大中华”概念QDII基金投资区域相对集中,重兵囤积香港市场,而且绝大部分投资的企业主要收入来源于中国内地,和A股有较大的相关性。“分散国内股市单一的系统性风险是国内投资者投资QDII基金的主要目的之一,而以上两点使得风险分散的效果一般,达不到投资者投资QDII基金的目的。 ”

  对于这类产品为何会出现上述两个特点,好买基金研究中心认为“主要是基金公司自身人才和海外投资经验不足造成。 ”

  嘉实海外中国的首任基金经理李凯亦在发行产品前夕称,这只产品定位于投资香港股票和在美国、新加坡上市的中国公司,其中香港市场在模拟组合中占据了较高的比重。

  如此来看,嘉实海外中国无论是在模拟组合中香港市场的比重就较高,还是实际的运营中亦绝大部分投向于香港市场,这都会使QDII的先天优势——分散风险的作用被弱化。

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